四是从该股票过去7年的平均收益中找到你愿意支付的价格界限
他说,这一限制就几乎把所有最强、最流行的上市公司从你的投资组合中去掉了。尤其是,它从实质上取消了过去很多年来被主力机构、投机型投资者喜欢的成长股。
那么,这个价格界限究竟多少为好呢?格雷厄姆的建议是:过去7年平均收益的25倍,并且不高于最近12个月平均收益的20倍。
根据上述原则,防御型投资者究竟怎样来投资股票呢?他分别用一位寡妇、一位医生、一位年轻人这样3种不同对象来加以说明。
假如这位寡妇现在手中有10万美元,需要供养自己和孩子。这时候,她靠自己的微薄收入维持母子两人的生活是很困难的,所以希望从股票投资中获得回报。这时候,她的投资首要原则是保守性。
格雷厄姆说,她用于购买股票的比例应该占总投资的25%~75%。她确信投资价格越保守,用于购买股票的比例就可以越高,但最多不超过75%。
他说,不能排除这位寡妇也是位进攻型投资者,如果是这样,她的投资目标和方法就可能完全不同了。不过就他而言,他认为她不能冒险,决不要企图用投机方式去获得额外收入。